2017年中国股市会走牛吗？-第2页

国际投资者的疑虑可以理解。一年多来，中国股市一直是头痛的代名词。2015年初的上一轮大牛市规模惊人。2015年6月随之发生的崩盘是残酷的，在沪深两市约半数股票停牌时资金被套牢的投资者，至今仍感到后怕。

自那以后，对中国汇率政策的担忧又引发过两次全球市场动荡。在今年即将结束之际，对人民币进一步贬值的担忧正与日俱增。

难怪，在香港上市的内地企业――H股仍是购买中国公司股票的最普遍方式――的预期市盈率只有可怜的8倍，相比之下，涵盖更广的MSCI明晟亚太指数（MSCI Asia-Pacific）的市盈率为15倍。

然而，摩根士丹利（Morgan Stanley）的策略师18个月来首次将中国的评级调升为“增持”（overweight），他们预计中国公司股票将在新的盈利增长带动下迎来一波反弹。还有一些策略师专注的是西方投资者对中国正在发生的变化可能存在的误解。花旗（Citi）首席中国策略师孙贤兵（Jason Sun）形容自己对中国的看法为“正面但与共识不同”，并认为导致误解的主要有三点。

“首先，我们认为，客户对整个银行系统的金融系统性风险过于担忧；第二，我们认为，客户对与明年房地产紧缩相关的负面风险过于担忧，”孙贤兵说，“第三，我们认为，客户低估了中国改革进程。”