2017年中国股市会走牛吗？-第3页

中国的债务积累尤其是观察人士长期担心的问题。中国总体债务与国内生产总值（GDP）之比已从10年前的150%暴增至超过250%。

不过，多头认为，中国的债务增长可能即将见顶，在关键领域已经开始放缓。

除日本以外亚洲地区首席投资官萧光一（Mike Shiao）说：“我们承认整体负债水平很高，但我们认为短期不存在发生危机的紧迫风险。”他指出大部分中国债务从本地筹资的特点，以及银行业通过低风险家庭贷款分散企业贷款风险的努力。

孙贤兵建议投资者增持银行和保险公司，他认为随着钢铁、煤炭等问题行业的债务增速降至低于经济增长率，企业贷款的高峰已经过去。

他说：“太多风险被计入了价格。我们认为关于中国的共识可能没有考虑到的一点是，这些数据实在过于滞后，无法体现最近才出现的那些信贷管控。”

但中国面临的一大风险可能在其掌控之外，即唐纳德特朗普（Donald Trump）在下个月就任美国总统后将要采取的方针。这位当选总统威胁要把中国认定为汇率操纵国，对进口自中国的商品征收45%的关税。

分析师承认存在这一风险（根据某些估算，这一风险可能导致中国经济少增长一个百分点），但他们认为特朗普将其威胁付诸实施的可能性不大，因为这么做也会打击到美国，会导致美国日常物品价格上升，而且如果中国展开报复，美国出口的高价值产品（如飞机）的成本也会增加。