瑞贝卡(600439)

大股东增持公司股票， 彰显对公司未来发展的信心

2 月 9 日，公司控股股东增持了公司 170.6 万股，占公司总股份的 0.15%，增持后持股比例达 32.49%。 同时， 控股公司拟在未来一个月内继续增持公司股份，增持金额为 2000 万元-5000 万元（含本次已增持金额）。

增资英国销售子公司， 拓展全球市场以及品牌收购

2 月 22 日，公司对全资子公司“英国亨德尔有限公司”增资 2000 万美元，主要用于开拓欧洲市场，以及假发、化妆品、 洗护用品等资产及品牌的收购。 2016 年公司欧洲市场销售占比为 7.45%，相较非洲的 39.68%和美洲的32.83%，欧洲市场占比还较小， 未来有一定的增长潜力。

公司 2017 年前三季度净利润高增长

截至 2017 年三季度， 公司营业收入达 14.67 亿元， 较去年同期增长7.11%，归属上市公司股东的净利润为 1.57 亿元， 较去年同期增长 32.76%。

盈利预测与投资评级

盈利预测基本假设， 18-19 年美洲市场受跨境电商业务推动以及非洲市场的快速发展拉动公司营收增长 13.82%和 14.14%， 净利率受到毛利率增长和财务费用率减少而提升至 12.0%和 13.2%。 根据以上假设，我们预计公司18-19 年 EPS 分别为 0.24 元/股和 0.30 元/股，对应 PE 分别为 25 倍和 20倍，维持“谨慎增持”评级。

风险提示

公司主要市场为海外， 面临外汇波动风险； 公司因原材料价格处于历史低位而囤积了部分，面临存货减值风险； 海外市场地缘政治风险