金卡智能(300349)

龙头地位凸显， 2017 归母净利大幅增长 296%。 公司发布 2017 年业绩快报，实现收入 16.88 亿元，同比增长 97.55%；实现归母净利润 3.47 亿元，同比增长 296%。业绩大幅增长主要原因：

（1）龙头地位凸显， 产品、服务竞争力不断提升， NB-IOT 走在行业最前。 2017年物联网表确认销售数量 161.6 万台，同比上年度增长 97.31%。

（2）天信仪表 2017 年全年业绩并表，贡献收入 6.79 亿元，贡献净利润 1.91亿元。

（3）公司云服务、 SaaS 技术领先， 完善了公司整体解决方案，助推公司产品销售实现快速增长。

（4）煤改气有序推进，促进民用燃气表及天信仪表工商业气体流量计销售增长。

工业互联网迈入实质性阶段。 国家高度重视工业互联网发展， 设立设立工业互联网专项工作组， 工业互联网有望加速发展。目前我国已建成全球最大的 4G网络， 5G 技术研发进展也在全球领先， NB 物联网进入商用阶段，信息化和工业化融合的基础不断筑牢，工业互联网发展已经具备了比较好的基础，迈入实质性阶段。

与华为、阿里云深度合作引领 NB-IoT 技术商用， 受益工业互联网。

2016 年 12 月，公司与阿里云、云卓见等签署了《战略框架合作协议》。 2016年 8 月，公司成为华为在 NB-IoT 生态圈合作伙伴，行业内唯一一家公司以参展商的身份亮相 2016 华为全联接大会。 2016 年 11 月，公司与深圳燃气、中国电信、华为签署《“智慧燃气”战略合作框架协议》，致力于将深圳打造成基于 NB-IoT 技术的智慧城市。

NB-IoT 技术：加速燃气表进入物联网时代。 2017 为 NB-IoT 技术商用元年，NB-IOT 技术解决了传统远传燃气表传输、能耗难题将丰富燃气表功能，促进燃气表快速进入物联网时代。

依托一带一路，拓展全球化市场

2018 年 1 月，公司与 TCL INTERNATIONAL,INC 签订 740 万美元燃气表海外采购合同及战略合作协议，海外市场迎来重大突破。

智能燃气表龙头， 受益工业互联网。 公司在家用燃气表市占率超过 10%，工业用市占率超过 30%，在天然气信息化软件、公用事业互联网+云服务均为行业第一。公司与华为、阿里云深入合作，物联网、大数据技术行业领先， 受益工业互联网发展，有望进一步建立竞争优势。

投资建议： 预计 2017-2019 年净利润分为 3.6/4.5/5.5 亿元， PE 为 24/19/15倍。 维持“买入”评级。

风险提示： 物联网燃气表发展低于预期；易联云推广低于预期。