欧菲科技(002456)

欧菲科技：从执行力王者到创新平台型企业， 延续高成长势头

欧菲科技的成长历史表现出了其强大的执行力、洞察力，先后在触摸屏、摄像头模组和指纹识别模组领域取得成功，目前已形成多元业务并举的创新平台型企业格局。近年公司营业收入和净利润实现快速增长， 根据业绩预告，公司 2017 年归母净利润同比增长 40%-60%， 延续了快速成长势头。

从双摄到 3D，从国产到国际， 光学业务前景光明

手机摄像头正经历从单摄向双摄，再向 3D 摄像头进化的过程。 18 年双摄渗透率将进一步提高，助推公司业绩； 公司在 3D 领域领先布局，有望加快商业化进程。同时， 公司已经进入到 A 客户产业链，未来有望将更多品类的摄像头产品导入到 A 客户供应链体系。 公司在光学业务上已形成产品渐次升级、客户不断优化的良性业务格局，未来有望获得持续快速成长。

顺应 OLED 产业趋势，打开触控业务新空间

AMOLED 面板渗透率正在快速提升， 由于技术和面板供给格局的特殊性， Film 外挂式触控方案将成为终端厂商的主流选择， 促进触控业务回流触控厂。 此外，公司模组化能力、 Film Sensor 能力兼备，具备响应大客户OLED 面板渗透率提高的需求，长期看有望在更多客户产品线上得到应用。

盈利预测与评级

我们预计公司 17-19 年 EPS 分别为 0.38/0.83/1.14 元，按照最新收盘价计算，对应 PE 为 54.7/25.0/18.2 倍。 我们看好公司成长远景， 看好公司有望成长为全球领先的光电业务平台型企业，给予“买入”评级。

风险提示

下游产品销量不及预期风险；竞争加剧风险；少数客户坏账风险。