事件：_生态环境部提出，2018年9月底前，山东、长三角地区沿海港

煤炭集疏港运输全部改由铁路，2019年底前，京津冀及周边、长三角地区沿海港口的矿石、钢铁、焦炭等大宗货物全部改由铁路运输，禁止汽运集疏港。

点评：

“公转铁”力度大幅升级，铁路货运迎重大发展机遇。交通运输部从2016年9月至今分两阶段执行了车辆运输车治理工作，并将于今年7月1日起全面禁止不合规车辆运输车通行，运输车辆的治理促使货源持续向铁路回流。截止2017年10月，京津冀及环渤海地区煤炭集港全部实现了铁路运输，本次生态环境部的政策力度空前，将港口集疏煤炭全面使用铁路运输的要求范围扩大到山东、长三角地区沿海港口，并要求在2019年底前实现主要港口的大宗货物铁路运输。目前京津冀地区公路运输量占比约85%，长三角地区的公路货运量占比约60%，在“公转铁”政策导向下，未来铁路获得的货源回流空间巨大。铁总目标2018年增加货运量2亿吨。

生态治理具备长期优先级，陆运格局将大幅优化。一趟55节编组的货运列车运量相当于百辆重载汽车，而其能耗和排放量仅为重载汽车的1/7和1/13，铁路运输对于现阶段降低运输能耗及污染排放的作用巨大，但是2017年铁路运输量占比约为7.7%，运输结构的调整是实现生态治理的重要手段。2017年3月，李克强总理在政府工作报告中首次提出蓝天保卫战，铁总积极响应，拓展承接“公转铁”货源，预计在生态治理的长期影响下，到2020年，铁路运输占比有望提升至10.7%，陆运格局将得到大幅优化。

铁路货运迎来中期升势，重点大秦铁路、铁龙物流。在“公转铁”政策驱动下，加上公路不合规车辆运输车的治理，铁路货运将迎来中期上升格局，我们预计每年铁路货运增长5%~10%。大秦铁路受益于京津冀地区的政策驱动，预计今年货运量增长5%；铁路物流受益于沙鲅线的货运增长，预计今年货运量增长10%。

风险提示：经济增长低于预期，公路非标车治理低于预期。