弘亚数控(002833)

中报业绩同比增长33.54%，符合预期

公司2018H1实现收入6.09亿元（yoy+50.39%）；归母净利润1.64亿元（yoy+33.54%）；扣非净利润1.39亿元（yoy+22.41%），符合市场预期。业绩增长主要系在定制化趋势下，下游扩产和人力成本提升推动设备更新，板式家具机械设备需求上升，高速封边机、数控钻等产品销售收入大幅增长。分业务看，封边机/裁板锯/数控钻/加工中心实现收入2.88/1.15/0.93/0.87亿元，同比增长31.73%/25.29%/85.34%/281.23%。公司毛利率/净利率为37.24%/27.42%，同比下降2.01/3.07个pct。期间费用率为9.37%，同比提升4.38个pct，其中销售/管理/财务费用率为2.32%/6.92%/0.13%，同比增长1.14/2.74/0.50个pct，主要系合并了Masterwood销售费用、计提股权激励支付费用0.13亿元及技术开发投入有所增加。公司预计2018年1-9月归母净利润2.32-2.61亿元，同比增长20%至35%。

并购+研发整合多方资源，围绕核心产品持续升级开发

2018H1公司现金收购广州王石软件和意大利Masterwoood，整合多方资源：1）充分利用广州王石数控软件研发队伍，将其所开发家具机械应用软件集成至新推出数控产品上，加工效率和稳定性已得到市场认可；2）引进和吸收意大利Masterwoood国际先进技术，借助其产品在欧美地区知名度，与其在技术优势、产品系列和经销渠道形成较好互补。另外，公司重点加大新产品研发投入，数控钻产品线进一步完善，加工中心设备技术得到明显提升。2018H1公司研发投入0.31亿元，同比增长142.04%。

拟集中竞价回购股份，彰显公司发展信心

公司拟用自有资金通过集中竞价的方式回购部分社会公众股份，回购金额不低于0.4亿元，不超过1亿元，回购价格不超过52元，拟用于公司股权激励计划、员工持股计划或依法注销减少注册资本，彰显了公司对于自身发展的信心。

盈利预测与投资建议：

预计2018-20年净利润为3.39/4.21/4.86亿元，对应EPS2.51/3.11/3.59元，对应PE17/14/12倍。维持“买入”评级。

风险提示：

宏观经济下行超预期；新产品、新客户拓展不顺利。