科锐国际(300662)

事件：公司发布业绩预告，预计前三季度实现归母净利润8524.98-10229.97万元，同增50%-80%；Q3单季实现归母净利润3902.08-4642.98万元，同增58%-88%。

点评：

前三季度业绩略超预期。前三季度归母净利润同增50%-80%，其中非经常性损益影响金额约965万元，主要是收到政府补贴所致，扣非后增速为40%-71%。Investigo从7月开始并表，贡献净利润约500万元，剔除并表因素影响，净利润约8025-9730万元，内生增速约41%-71%。Q3单季归母净利润同增58%-88%，扣非后同增46%-76%。剔除Investigo并表因素影响，Q3单季实现归母净利润约3402-4143万元，内生增速约38%-68%。

与Investigo协同效应可期。Investigo于7月1日正式并表，Q3贡献净利润约500万元。Investigo与公司在业务层面的协同效应将逐步显现，增加地理覆盖，拓宽客户资源，补充业务条线，同时提升经营效率及人均产出。

投资建议：前三季度业绩靓丽，内生增长略超预期。Investigo已从7月开始并表，协同效应将逐步体现。暂维持2018/19/20年每股收益0.64/0.82/1.01元的盈利预测，目前股价对应估值34x/26x/21x，维持“买入”评级。

风险提示：三大业务板块增速不达预期；Investigo业绩不达预期；宏观经济对人力资源服务业造成的系统性风险。