超图软件(300036)

公司发布2018年三季报：前三季度营业收入9.16亿元，同比增长27.64%；归母净利润1.06亿元，同比增长51.47%；扣非归母净利润8，214.02万元，同比增长33.17%。

第三季度，营业收入3.62亿元，同比增长15.36%；归母净利润6658.99万元，同比增长51.28%；扣非归母净利润4，973.96万元，同比增长20.62%。

Q3业绩快速增长，市场持续拓展。公司前三季度收入整体维持快速增长，公司持续提升产品竞争力，基于GIS软件平台逐步拓展多方面行业应用，在不动产登记及国土三调稳定推进的同时，智慧城市超时空平台业务高速发展。公司整体新签订单维持高速增长，有力支撑全年业绩的快速增长。

期间费用控制合理，研发成果逐步体现。报告期内，公司销售费用1.05亿元，同比增长20.54%，主要基于市场拓展投入力度加大所致；管理费用1.81亿元，同比增长25.11%；研发费用1.38亿元，同比增长2.95%，公司研发逐步成果化，研发费用本期资本化金额有所增加。

由GIS软件出发，向多应用领域拓展。公司在不动产登记领域，逐步向数据采集整理分析、运营等方向持续拓展。同时，公司基于行业领先的GIS软件平台，逐步向国土资源、智慧城市、环保等多个领域进行拓展，为公司发展持续释放提供广阔空间。

投资建议：预计公司2018/2019/2020年EPS 0.62/0.83/1.11元，对应PE31.76/23.50/17.57倍，维持“买入”评级。

风险提示：GIS应用业务增长不迭预期。