洁美科技(002859)

公司公布三季报

公司前三季度合计实现收入 10 亿（ +44%），归属母公司净利润 2亿（ +55%）；三季度单季实现收入 4 亿（ +57%），归属母公司净利润 9880 万（ +94%）。

纸质载带三季度毛利率超预期

我们在前期的报告中提过，此前原材料大幅上涨，公司没有立即把成本压力传导至下游，而是通过降本降费的方法，维持毛利率下降幅度远低于原材料上涨带来的影响，因此在二季度开始涨价后，公司毛利率有望达到历史新高。 而三季报单季公司综合毛利率达 40.3%，假设其他产品毛利率不变，我们估算纸质载带毛利率为 42-43%，超过我们此前 41%的预期。由于四季度是公司的传统旺季， 预计公司纸质载带价格及销量都有望继续维持在高位。

塑料载带和转移胶带逐步放量

由于在三星的份额提升，塑料载带三季度预计销售相较前两个季度进一步提升。转移胶带的月销量也有所增加。公司已经开始投建纸带和塑料载带的二期工程，可见对未来下游需求较为乐观。股权激励和员工持股落地， 看好产期发展公司三季度启动股权激励和员工持股计划，均通过股东大会审议，向管理人员及核心员工授予 277 万股限制性股票， 员工持股计划金额不超过 4500 万元，绑定核心人员，看好公司产期发展。

盈利预测与估值

预计 18-20 年公司 EPS 为 1.1/1.5/2.1 元，对应 PE 为 31/22/16 倍。