易华录(300212)

投资要点：

维持增持评级，维持目标价38.13元。维持2018-2020年EPS预测为0.77/1.27/2.20元，维持目标价为38.13元，对应2018年50倍PE。

牵手小米、金山云，易华录数据湖生态更加完善。11月12日易华录与小米、金山云签署战略合作协议，加速数字中国建设。根据协议，三方将建立长期战略合作关系，共同开拓市场，推动数据湖项目和智慧城市落地，加速数字中国建设。小米生态产业链优势有目共睹，金山云是中国公有云市场领先企业，IDC数据显示其市场份额排名第三，三方合作将进一步丰富和完善易华录数据湖生态。

共同开发湖盘，小米生态大量数据将引入，未来变现空间巨大。小米生态内百余家企业数据正源源不断导入金山云。此外，目前三方正共同开发湖盘，未来将为小米手机用户提供云存储空间，企业和个人的数据累积，将成为大数据和人工智能落地的基础，变现空间巨大。

易华录数据湖业务将迎来B端突破，现金流或将改善。众所周知，易华录数据湖项目目前落地以政府PPP项目为主，比如徐州、泰州、延吉等。PPP项目体量虽大，现金回流需要时间。与小米、金山云合作，未来可能带来大额订单，因为金山云每年业务扩张都需要采购大量存储设备，而且互联网公司采购蓝光存储设备回款速度较快，将改善易华录现金流，缓解资金压力。

风险提示：项目落地速度不及预期，PPP项目政策风险