中信证券(600030)

事件：

中信证券公告拟发行股份收购广州证券100%股权，交易对方为越秀金控集团及其全资子公司。收购后广州证券作为中信证券全资子公司，注册地广州。交易具体细节需要进一步协商，后续将对广州证券部分下属资产是否纳入最终合并重组范围等具体细节进行协商。由于交易触发重大资产重组，公司于25日停牌，力争在不超过5个交易日的时间内复牌。

2018年10月，越秀金控非公开发行股份57.6亿元与5.0亿元现金收购广州证券剩余32.8%的股份，广州证券成为越秀金控的全资子公司。广州证券2017年总资产为403亿元，净资产为112亿元，实现净利润1.9亿元，净利润排名行业第66位。2018年1-11月实现累计营收11.9亿元，净利润-1.2亿元，广州证券近两年业绩表现欠佳，尤其在2018年下半年亏损严重，主要由于股票质押减值以及自营业务下滑。

广州证券为广州市国资委控股的证券公司，位于粤港澳大湾区核心地带，深耕珠三角地区，抓住发展战略机遇，积极整合资源参与粤港澳大湾区的发展建设，具有强大的客户基础和业务资源。截止2018上半年，广州证券拥有营业部154家，其中华南地区营业部有42家，若收购顺利，中信证券在华南地区的营业部将增加至76家，这将大幅提升中信证券在华南地区的覆盖能力和业务优势。中信证券作为龙头券商，具有突出的综合业务能力，此次收购完成后，将有利于公司自身在华南地区的业务拓展，新增的客户资源将便于公司深入挖掘转为增量业绩。

盈利预测与投资建议：预计公司2018-2020年归母净利分别为123.18、143.63、148.73亿元；EPS分别为1.02、1.19、1.23元，对应PB为1.24、1.19、1.14，给予“增持”评级。

风险提示：资本市场景气度不及预期；市场大幅波动