平治信息(300571)

事件：

平治信息拟计划发行不超过1200万股，募集不超过2亿元，定价基准日为发行期首日（不低于日前1个或20个交易日均价的90%），将引入腾讯关联公司南京网典（5000万）、新华网（5000万）、浙数（1亿）作为战略投资者，将锁定3年。

引入产业链重要股东，向上连接国有媒体，向下引入核心平台，助力平治发展

我们认为，本次引入国有媒体与腾讯关联公司，将有利于公司加强内容合规运营与获得流量平台支持，并进一步优化平治信息的股东结构。

内容与渠道继续实现突破，与VIVO合作进入手机预装市场，打开新空间

在内容方面，截止12月末，公司拥有文字阅读产品储量约4万本，同比提高约90%，原创作品2.8万本，同比提高约65%，公司优质的文学产品向有声、漫画、影视不断转化，如平治影业出品的网大《镇魔司》，获得腾讯网大票房排行榜TOP3，成为公司IP跨界运营的敲门砖；继多团队并行的”百足模式“后，18年公司与公众号合作进行内容分发的CPS模式实现开花结果，截止18H1，公司已先后组建了近100个原创阅读站。拥有超过4500万的微信粉丝矩阵；

平治与VIVO官方商城签订白牌预装协议，双方将在根据收入进行分成，成为公司阅读方面新的增长模式。

投资建议

如我们三季报点评，四季度行业监管加强扰动推广渠道，但公司内容运营合规性较强，从长期看，监管步入稳态后有利于龙头公司集中地提升，当前我们暂维持预测，18/19/20归母净利润2.4/3.3/4.0亿，同比增速145%/36%/22%，对应18/19/20PE22x/16x/13x，假设公司公司定增以现价发行，则对应增发后18/19/20PE23x/17x/14x。继续予以买入评级。

风险提示：定增尚待主管部门审批，小非减持，行业监管加强，预装不及预期