大冶特钢(000708)

背靠国内最大特钢集团，市场竞争力强：公司实控人是中信集团，是中信集团钢铁板块资产在A股唯一的上市公司；公司是国内装备最齐全，生产规模最大的特殊钢生产企业之一，产品规格丰富，盈利稳健，在特钢行业拥有很强市场竞争力。

我国特钢行业发展前景广阔：目前我国特钢占比不到15%，与发达国家相比水平偏低，随着特钢行业市场规模不断扩大，特钢企业发展空间巨大；同时国内高端特钢供应不足，国产特钢产品存在进口替代空间；在《中国制造2025》等政策助力下，我国制造业转型升级加快，特钢行业发展也有望加速。

受益制造业转型升级，公司业绩有望稳步增长：随着我国经济结构优化调整，制造业转型升级，以军工产业、核电工业、高速铁路及汽车工业为代表的高端制造业迎来了快速发展，进一步拉动中高端特钢需求，有助于公司主导产品需求持续上升，公司业绩有望稳步增长。公告收购兴澄特钢，向特钢专业化巨头迈出坚实一步：公司公告通过发行股份收购控股股东旗下的兴澄特钢资产，若此交易顺利完成，将有助于上市公司扩大规模、提升市场竞争力，助力上市公司向特钢专业化巨头稳步前进。

盈利预测及投资建议：公司作为我国高端特钢产品的领军企业，在我国制造业转型升级对高端特钢需求增加、特钢行业景气上升的背景下，公司未来业绩有望维持增长态势。同时，若本次收购交易顺利完成，公司产能规模和业绩将进一步提升。我们预计公司2018-2020年EPS为119元、131元、143元，首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示：1、供给侧改革政策推进不及预期；2、经济大幅下行及贸易摩擦加剧的风险；3、利率持续上行。