金卡智能(300349)

预计 2018 年归母净利润 4.53-5.67 亿元，同比增长 30%-60%

公司公告， 预计 2018 年实现收入 18.56-21.94 亿元，同比增长 10%-30%。实现归母净利润 4.53-5.67 亿元，同比增长 30%-60%。其中非经常性损益金额约为 3800 万元-5500 万元，上年同期为 2052 万元。

燃气表龙头， 引领行业“物联网”、“互联网+”应用

公司业绩增长主要原因有：

（1） NB-IoT 物联网技术应用深度及广度不断提升。 2018 年公司 NB-IoT

智能终端及智慧能源云平台同时获得华为技术 Validated 认证，从终端到云端的整体解决方案得到进一步认可。 产品战略纵深持续推进，同时 NB-IoT覆盖广度进一步提升，驱动物联网智能燃气表及系统软件销售持续扩大。

（2）天信仪表乔迁新厂，引进智能制造大幅提升效率。 此外通过集团化采购，生产成本进一步降低，产品销售收入和利润均取得较好增长。

（3）公用事业行业信息化系统和云服务进一步推广。 公司单一客户采购的SaaS 云服务模块数量不断增加，客单价持续提高，实现了部分客户从单模块采购到多模块采购、从免费试用到付费使用的转化。 2018 年，公司云服务业务进一步拓展到水务市场，开辟了新的公用事业细分应用新领域。

（4）海外市场迎来突破。 2018 年，公司通过了多个海外市场产品型式评价认证并取得订单，不断提升品牌知名度。 2018 年 1 月，公司与 TCLINTERNATIONAL,INC 签订 740 万美元合同，海外市场迎来重大突破。

“ NB-IoT” 为 5G 物联网家族一部分

根据 GSMA 报告：“ NB-IoT 和 LTE-M 是 5G 系列的一部分”。 5G 技术将人与人之间的通信扩展到万物连接。万物互联的目标，要求 5G 技术有较强的兼容性，以满足不同应用情景的需求。 NB-IoT 适应于低功耗大连接的场景，是 5G 物联网家族一部分，也是 5G 发展的“桥头堡”。

与华为、阿里云深度合作，全面布局燃气表物联网+大数据云服务

2016 年 12 月，公司与阿里云、云卓见等签署了《战略框架合作协议》。 2016年 8 月，公司成为华为在 NB-IoT 生态圈合作伙伴。 2016 年 11 月，公司与深圳燃气、中国电信、华为签署《 “智慧燃气”战略合作框架协议》，致力于将深圳打造成基于 NB-IoT 技术的智慧城市。

投资建议： 智能燃气表龙头， 受益工业互联网、天然气能源消费占比提升。

受益物联网发展、天然气能源消费占比提升。 预计 2018-2020 年净利润分为 5.0/5.8/6.4 亿元， PE 为 14/12/11 倍。 维持“买入”评级。

风险提示： 物联网燃气表发展低于预期风险； 煤改气低于预期风险、 天然气价格大幅波动风险。