赢合科技(300457)

事件：

公司于今日公告与国轩2019年1月新签订单，订单总计5.63亿元，其中南京工厂3.74亿元，庐江工厂1.89亿元。公司18年与国轩新签订单额为2.13亿元。公司近一年与国轩新签订单达1.76亿元，占2017年收入的66%。

点评：

1.公司与国轩的持续合作，充分表明了公司的产品性能及整线模式受到了客户的认可，公司各项设备具备了行业领先的竞争力。后续客户扩产，预计仍将持续合作。

2.19年将迎来下游电池厂扩产新一轮高峰，龙头设备企业将大幅受益。国内退补将有利于海外电动车企大规模进入国内市场，对电池的需求将大幅增加。给海外车企配套的海外电池厂需要提前扩产来满未来需求。根据统计，LG、三星、松下、SK未来两年全球扩产将达110GW，其中80%扩产在中国，叠加国内一线龙头未来两年160GW左右的扩产，今明两年为扩产高峰，龙头设备企业必将受益。

3.作为设备龙头，看到公司订单持续增长。公司的涂布机已成功进入CATL，卷绕设备已成功进入BYD和LG，证明公司关键设备已充分得到一线客户认可，未来不排除继续斩获大额订单。公司18年新签订单为28.5亿元，在手订单转结以及后续新签订单，支持公司业绩持续高增长。

投资建议与评级：预计公司2018-2020年净利润为3.3亿、4.28亿、6亿，PE为33倍、25倍和18倍，维持“增持”评级。

风险提示：公司订单低于预期，下游电池厂扩产低于预期。