平治信息(300571)

平治信息计2018年归母净利润2.06～2.35亿，同比增长112.31%-142.20%，预计非经常损益296.4万元左右。

业绩预告符合我们对行业的判断，行业监管有利于集中

18Q4平治信息单季度实现净利润0.26～0.56亿，同比增长-28.45%~52.92%，环比增长-63.79%~-22.62%；我们在前期点评中提示，四季度行业监管加强扰动推广渠道，预告业绩中线（2.21亿）符合我们的判断。从长期看，行业有利于不合规的竞争对手出清。

向上连接国有媒体，向下引入核心平台，关注平治战投定增进展

18年12月底公告，平治信息拟计划发行不超过1200万股，募集不超过2亿元，定价基准日为发行期首日（不低于日前1个或20个交易日均价的90%），将引入腾讯关联公司南京网典（5000万）、新华网（5000万）、浙数（1亿）作为战略投资者，将锁定3年，目前已获股东大会通过，本次引入国有媒体与腾讯关联公司，将有利于公司加强内容合规运营与获得流量平台支持，同时，并进一步优化平治信息的股东结构。

内容储备量不断提升，关注新流量渠道可能带来的变化

在内容方面，截止12月末，公司拥有文字阅读产品储量约4万本，同比提高约90%，原创作品2.8万本，同比提高约65%，公司优质的文学产品向有声、漫画、影视不断转化，如平治影业出品的网大《镇魔司》，获得腾讯网大票房排行榜TOP3，成为公司IP跨界运营的敲门砖；

继多团队并行的”百足模式“后，18年公司与公众号合作进行内容分发的CPS模式实现开花结果，截止18H1，公司已先后组建了近100个原创阅读站，拥有超过4500万的微信粉丝矩阵；

平治与VIVO官方商城签订白牌预装协议，双方将在根据收入进行分成，成为公司阅读方面新的增长模式。

投资建议

基于业绩预告，我们调整了公司18年盈利预测，从18/19/20归母净利润“2.4/3.3/4.0亿”调整至“2.2/3.3/4.0亿”，暂不考虑增发，对应增发前18/19/20PE22x/15x/12x，继续予以买入评级。

风险提示：定增尚待主管部门审批，小非减持，行业监管加强，预装不及预期