2018年业绩预告点评:自主可控推进顺利,股权激励与研发投入影响利润增速
中孚信息(300659)
事件:
公司发布 2018 年业绩预告:预计 2018 年盈利 4100 万元-4700 万元,同比下降 15%-3%。
股权激励费用摊销和研发投入增加影响利润增速:
公司 2018 年利润相较于 2017 年有所下滑主要是因为股权激励摊销和研发投入加大。 1、 因实施 2017 年限制性股票激励计划,本报告期摊销股份支付费用约 1300 万元,对公司净利润影响明显。剔除股份支付费用的影响后, 2018 年度归属于上市公司股东的净利润约 5400 万元至 6000 万元,同比增长约 3%―14%,基本符合预期。 2、为提升自主可控和态势感知产品竞争力, 公司继续加大研发投入,研发费用同比增加约 2700 万元,同比增长约 60%。
自主可控推进顺利:
受益于自主可控的战略的加速推进, 安全保密业务继续保持快速增长,该业务的快速增长也带动收入继续保持高速增长,公司预计 2018 年实现营业收入 3.5 亿元,同比增长约 25%。 公司作为 A 股保密第一股(保密软硬件收入占比 55%),公司近两年加大对自主可控软硬件的研发投入力度,是目前保密产品中对国产 PC 适配最广的厂商。自主可控,保密先行,保密领域将是自主可控推行的先锋。一旦自主可控 PC 推广,公司业绩将会有较大弹性。针对目前网络泄密频发的现状,预计未来保密网的“态势感知平台建设”也将迎来加速期,公司也有望明显受益。
投资建议:
作为 A 股保密第一股,看好公司受益于自主可控 PC 推广带来的业绩弹性。暂不考虑并购剑通信息对公司业绩的影响, 考虑到公司 2018 年摊销股份支付费用和研发费用增加,下调公司 18 年归属于母公司净利润预测为0.45 亿元,维持公司 19-20 年归属于母公司净利润预测分别为 0.92 和 1.19亿元,维持“买入”评级。
风险提示: 信息安全和自主可控政策落地不及预期,公司产品不能及时满足客户需求, 并购进度不及预期, 市场整体风险。
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