高新兴(300098)

事件：公司公告2018年业绩预告，预计实现归属上市公司净利润5.25亿元-5.9亿元，同比增长28.59%~44.51%。同时公司预计2018年度非经常性损益对净利润的影响金额约为1400万元。

点评：

一、净利润基本符合预期，维持高增长

增长主要来源于物联网业务、警务业务、软件系统及解决方案三项业务的快速增长。根据半年报，2018H1收入增速分别为110.53%、43.44%和36.54%，预计全年三项业务收入均保持高增长。

公司物联网业务包括了17年底开始并表的中兴物联以及电子车牌中兴智联以及铁路信息化业务。中兴物联2018H1净利润超过6000万，预计全年净利润贡献超过1亿。中兴物联的车联网，车联网产品全球适配平台厂家超过20家、6000多种车型，其中T-BOX成功入选比亚迪T1供应商采购产品清单，进一步开拓国内车联网市场；汽车电子车牌方面，公司于7月份成功中标天津市汽车电子标识试点工程，目前已经开拓了无锡、深圳、北京市场。

警务终端及应用业务，公司继续提高执法记录仪终端市场占有率，其中案管系列产品报告期内成功进入深圳市场；公司2018年与华为签署了MOU战略合作协议，在云存储系统、视频云、警务云等方面进行深度合作。

二、物联网战略全面推进，智慧城市中聚焦安全

目前产品布局全面丰富：1）无线通信技术及模块、车联网终端产品。公司模组累计发货量约4500万片，NB模块发货量位居行业前列；2）超高频RFID技术及汽车电子标识系列产品；3）其他物联网终端产品，包括卫星通信、警务终端、视频摄像头等。智慧城市领域，公司依靠解决方案上的经验积累，吸收新型技术，积极拓展智慧城市更多的市场。报告期内，广东省公安厅与华为智慧新警务联合创新中心，公司是重要参与方。

三、盈利预测及估值：

看好公司在物联网终端+应用的战略推进，以及公司在智慧城市领域的不断深耕。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.31、0.39和0.47元，对应公司2018-2020年估值分别为21、17和14倍，维持公司“增持”评级。

风险提示：物联网、电子车牌业务发展不及预期；智慧城市增速放缓