高新兴(300098)

【事件】2019年1月29日晚间，公司发布2018年业绩预告。报告期内，公司实现归母净利润5.25亿元-5.9亿元，同比增长28.59%_44.51%，增长符合预期。

2018年Q4保持增长态势，持续聚焦车联网和公安执法规范化：结合前三季度业绩，预计2018年Q4公司净利润中位数在1.65亿元，保持同比环比增长态势。2018年公司实现中兴物联并表，业绩增厚明显，目前公司正持续聚焦车联网和公安执法规范化两大业务主航道，加大研发等资源投入，支撑业务良好发展。

海内外车联网业务快速扩张，中长期增长基础坚实：公司车联网业务主要包括车载终端单元、车路协同、车联网平台。受益海内外物联网快速崛起，公司车载产品已经进入迅速增长期，2019年，国内比亚迪、长安等自主品牌需求将放量，海外在欧洲、东南亚市场渗透率有望进一步提升，贡献增长；同时，布局已久的电子车牌业务在2018年汽新增订单约3亿，预计2019年还会继续保持高速发展。根据公司披露信息，2019年公司还将启动针对5G和V2X的整体研发，未来5G规模部署势必带动车联网应用进一步释放，公司中长期增长基础坚实。

投资建议：看好公司所在行业景气度和公司布局卡位，目前海内外市场车联网模组、终端产品以及执法规范化业务正快速成长，电子车牌有望在19-20年迎来规模落地，针对未来5G车联网发展机遇，公司已着手相关技术产品布局，支撑长期增长。我们根据业绩预告调整业绩预测，预计公司2018-2020年年归母净利润5.53亿元、7.27亿元和9.62亿元，每股收益分别为0.31元、0.41元和0.55元，对应21、16和12倍PE，维持公司买入-A评级。

风险提示：车联网行业需求不及预期；模组市场竞争激励，降价超预期，使得公司产品毛利率水平不及预期；公司新产品研发进度不及预期；公安执法规范化需求不及预期；证券市场系统性风险。