美国消费研究之一:美股财富效应‚没那么大
前期股市调整,再加上近期消费数据“打架”,令市场担忧美国消费是否偃旗息鼓。我们发现,次贷危机后美国股票财富效应显著减弱。1975-2008 年,股票财富每上升 1 美元,消费平均增加 0.027 美元;如果看 1975-2018 年,边际效应下降至 0.018 美元,缩水 30%。这也说明,前期股市下行对消费的影响可能没有那么大。而从历史的经验来看,往往是消费疲弱领先于股市下跌,并非相反。
财富效应减弱或与股市参与度下降有关。2008-2017 年美国个人股市参与度从 65%下降至 53%,其中低收入者参与度下降最为明显。2001-2008 年,年收入在 3 万-7.5 万美元之间的居民股市参与率为67%,而 2009-2017 年则降至 54%。但年收入高于 10 万美元的居民股市参与率在危机前后基本不变,接近 90%。
财富之外,更需关注实际工资收入增长。美国劳动力市场依旧稳健,名义工资增速连续四个月高于 3%,再加上通胀温和, 令实际工资进一步抬升,利好消费。从劳动者结构看,低学历者的就业状况和实际工资收入表现更好,这一人群消费倾向更高,更有利于消费扩张。
2019,家庭消费支撑美国经济。消费占美国 GDP 的 70%,消费若稳,经济也不会差。往前看,美国股市企稳,联储加息放缓,劳动者实际收入增加将推动消费扩张。但如果工资收入增长不及预期,消费也将承压。
- 06-01 专业童装护成长‚温情舒适永相伴
- 06-13 取消配套融资,利于重组顺利进行
- 06-12 网生内容龙头,付费浪潮的先行受益者
- 06-15 公用事业行业2017年海外中期投资策略:关注限电改善及细分行业机会
- 06-15 医药行业2017年中期投资策略:新医改新药政新格局‚选股聚焦创新药和存量大洗牌中受益的一线龙头