大冶特钢(000708)

事件

2月26日晚间，公司发布2018年年度报告。报告期内，公司实现归母净利润5.10亿，同比增长29.19%，实现基本每股收益1.135元/股，同比增长29.12%。同时，公司决定以449,408,480股为基数，向全体股东每10股派发现金红利8.00元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。

效益稳步提升归母净利润创历史新高

大冶特钢为国家高新技术企业，是国内装备最齐全，生产规模最大的特殊钢生产企业之一，主要生产齿轮钢、轴承钢、弹簧钢、工模具钢、高温合金钢、高速工具钢等特殊钢材，拥有1800多种品种、规格。公司2018年全年生产钢117.37万吨，同比上升2.50%；生产钢材228.97万吨，同比增加11.86%；销售钢材227.50万吨，同比上升10.13%。受益于供给侧改革，钢材价格均处于高位运行，行业整体效益良好。以工模具钢3CrW8V为例，2018年，市场均价为40999元/吨，较2017年均价高969元/吨。公司经营整体上实现量价齐升，归母净利润创历史新高。

公司拟通过发行股份购买优质资产行业竞争力进一步提高

公司1月2日晚发布公告《发行股份购买资产暨关联交易预案》。根据公告称，公司拟以发行股份方式购买泰富投资、江阴信泰、江阴冶泰、江阴扬泰、江阴青泰及江阴信富持有的兴澄特钢76.50%、4.48%、1.64%、1.54%、1.38%及0.96%股权，共计86.50%的股权。若交易完成，上市公司特钢产能将达到1300万吨，拥有3,000多个钢种，5,000多个规格。随着未来高端制造业发展，上市公司将充分发挥品牌聚合力，提升企业综合竞争能力。

资产负债结构优良高额股息回报投资者

截至2018年末，公司资产负债率为42.65%，处于行业较低水平。公司资产负债结构优良，且公司拟计划以449,408,480股为基数，向全体股东每10股派发现金红利8.00元（含税），按照2月26日收盘价进行计算，股息率为7.24%。公司高额股息率回报投资者，彰显后期盈利信心。

公司有望保持长期稳定盈利给予“买入”评级

我们预计公司2019-2021年实现归母净利润5.18亿元、5.36亿元、5.44亿元，按照2月27日收盘价进行计算，对应EPS分别为1.15元、1.19元、1.21元。公司有望保持长期稳定盈利，给予“买入”评级。

风险提示：宏观经济下行，资产重组被暂定、终止或取消，标的公司审计、评估尚未完成，标的资产股权质押，交易标的资产估值、钢铁行业政策变化及标的资产完整性和权属瑕疵风险等风险。