大类资产配置周报：准备充分‚应对挑战
2019 年政府工作报告发布；2 月进出口低于预期；房产税将稳步推进。大类资产排序：股票>债券>货币>大宗。
宏观要闻回顾
经济数据：2 月 CPI1.5%，PPI0.1%；出口-20.7%，进口-5.2%。
要闻：2019 年政府工作报告发布；财政部发布最新 PPP 规范发展的实施意见；中国外商投资法草案规定国家对外国投资者的投资不实行征税；全国人大常务委员会委员长栗战书表示，2019 年全国人大将落实制定房地产税法；财政部：今年实际减税减负数额会高于 2 万亿元；2019 年上海将加快启动上海自贸试验区新片区规划建设。整体来看，主要政策依然是围绕改革和开放进行的。
资产表现回顾
A 股转跌，债市上涨。本周沪深 300 指数下跌-2.46%，沪深 300 股指期货下跌-1.2%；焦煤期货本周下跌-3.65%，铁矿石主力合约本周下跌 0%；股份制银行理财预期收益率上涨 1BP 至 4.32%，余额宝 7 天年化收益率下跌 0BP 至 2.44%；十年国债收益率下行-4BP 至 3.14%，活跃十年国债期货本周上涨 1.03%。
资产配置建议
资产配置排序：股票>债券>货币>大宗。从 2019 年政府工作报告的目标来看，整体上是符合预期的，从细节来看，我们认为有两大亮点：一是稳增长政策将围绕实体经济企业展开，包括但不限于减税降费、降成本、改善营商环境、融资支持等；二是内需是今年稳增长工作的重中之重，特别是保护居民消费和合理开展基建投资。目前来看，国内稳增长政策准备较为充分，但仍需警惕“输入性风险”。2019 年需要密切关注的是国内外经济基本面发生的变化，特别是全球经济增速下滑的趋势，是否在超出预期范围。
风险提示：经济数据不达预期；金融监管趋严。
