启明星辰(002439)

投资要点：

网络安全行业发展迅速，行业成长空间大

当前网络安全行业的发展主要有三大驱动因素：1)随着互联网及移动网络复杂度增加，网络承载的数据及利益快速增长，网络安全威胁加剧，这成为推动网络安全产业发展的原动力；2)为了提升网络安全环境，政府通过出台各种政策，鼓励安全领域的投资，为该行业提供了良好的发展环境和有利土壤；3)市场对于全天候、全方位的“托管式”安全服务的需求不断增加，安全服务领域增量空间巨大。显然，网络安全行业的增长存在着市场有效需求和国家战略的支撑，未来发展前景广阔。

公司业绩稳健，行业龙头优势显著

公司作为网络安全领域的龙头企业，不仅拥有完善的产品线，还在防火墙、UTM、网闸、IDP/IDS等多个细分领域在国内市占率第一。丰富的产品组合不仅让公司具备了规模优势，还为公司当下逐步拓展安全服务领域的新业务奠定了技术和产品基础。市场渠道方面，公司凭借着多年深耕，与政府机构、军队军工、通信等领域的领军企业建立了良好的客户关系。

战略定位清晰，新业务成长可期

随着信息技术和信息产业的迅猛发展，传统的产品化、单一功能化的业务模式已经无法满足客户对信息安全的需求。公司在此基础上积极进行业务模式升级，大力发展安全运营业务，迅速切入安全服务市场；顺应“云大物移”的发展趋势，在工控安全和云安全领域进行布局。公司未来成长性值得期待。

投资建议

我们预计2019、2020年公司的EPS分别为0.77元和0.96元，基于此，给予“买入”评级。

风险提示

客户需求落地存在不确定性，区域安全运营中心落地进度不及预期等。