立讯精密(002475)

事件：

公司发布 2019 年第一季度业绩预告： 预计归属于上市公司股东的净利润为 5.66 亿元-6.32 亿元之间，同比增长 70%-90%。 此外公司之前发布了 2018年的业绩快报：实现营业收入 357.00亿元，同比增长 56.40%；归母净利润 27.27 亿元，同比增长 61.31%。

受益苹果手机技术替换， 无线充电静待爆发。 我们判断公司无线充电业务将在 2019 年迎来增长： 公司在无线充电领域布局良久，专注于无线充电产业链中的模组制造环节，是国内仅有的几个打入到苹果无线充电环节的企业；目前公司无线充电业务主要应用在苹果手表中，受制于 iwatch 销量，营收规模较小， 而目前 8/8P/X 系列采取的是 FPC绕线方案， 后续由于充电速率以及发热问题， 大概率在 Xs/Xs Max/XR将采取铜线圈方案， 考虑到公司在 iwatch 中的良好表现，有望率先取得苹果手机订单。

受益 AirPods 2 出现，蓝牙耳机营收有望翻倍。 我们判断公司蓝牙耳机营收有望翻倍：蓝牙耳机之前受苹果取消耳机孔、 AirPods 出现等因素影响，在 2017 年和 2018 年迎来了爆发式增长，而苹果下一代耳机在音质、续航方面相较一代有更高的提升， GFK 预计 2019 年销量有望达到 4400 万台， 同比增长 70%；公司自 2017 年起成为 AirPods一供，专注模组代工环节， 受益于新品出现， 业绩有望翻倍。

压注 LCP 天线， 5G 将迎大发展。 目前 5G 天线方案主要有 LCP 和MPI 两种方式， 国内倾向于 LCP 方面， 主天线基本是 LTCC，但传输、传导和系列的连接基本还是选择 LCP 方案，国外受产能限制，前期可能倾向于 MPI 方面。 公司之前布局 LCP 天线业务， 产能、技术等方面已十分成熟，无论是国内 5G 建设还是补充国外产能不足的问题，增长空间都巨大。

维持“买入”评级。 预计公司 2018-2020 年 EPS 分别为 0.66、 0.84、1.17 元，对应 PE 分别为 35.19、 27.60、 19.96 倍， 维持“ 买入”评级。

风险提示： 苹果新品销量不及预期。