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2019年3月31日，统计局公布了3月PMI数据，2019年3月，PMI指数50.5%，前值49.2%。

点评：

春节复工PMI回升政策发力效果渐显

3月PMI指数较上月大幅回升1.3个百分点至50.5%，时隔3月重回荣枯线以上，主要受企业节后复工及积极财政政策逐步落地影响。从各分项数据看，各指标纷纷回升，其中生产指标边际升幅最大，较上月大幅提高3.2个百分点至52.7%，表明节后复工企业生产逐步回暖，前期新增的订单也逐步落地到生产环节。需求方面，3月新出口订单指数为47.1%，较上月回升1.9个百分点；进口指数录得48.7%，较上月回升3.9个百分点。虽然新出口订单与进口指标环比均回升明显，但仍位于荣枯线以下，表明内外需疲软的态势仅是稍有改善，或难以得出内外需已重回强劲之态的结论，故而新订单指标的回升应仍与积极财政政策加码落地有关。库存方面，原材料库存与产成品库存降幅收窄，企业初显主动补库存迹象，或与节后复工生产回暖及预期改善有关。价格方面，主要原材料购进价格为53.5%，较上月回升1.6个百分点；出厂价格指数51.4%，较上月回升2.9个百分点，两者环比回升幅度较大，其中出厂价格指数重回荣枯线以上，将有助于企业利润空间的修复。企业类型方面，大型企业PMI为51.5%，较上月略有回落；中型企业PMI为49.9%，较上月回升3个百分点；小型企业录得49.3%，较上月回升4个百分点。中小型企业回升幅度较大，应与货币传导机制逐步疏通及小微企业减税缴费落地有关。总的来看，3月PMI指标受节后复工及积极财政政策落地影响回升至荣枯线以上，随着节后复工影响消退，4月PMI指标或将小幅回落。

风险提示：全球贸易争端负面冲击和国内经济下行超预期