欣旺达(300207)

结论与建议：

公司公告收到了雷诺日产发出的供应商定点通知书，相关车型未来七年（ 2020-2026）的需求预计达 115.7 万台，我们保守预计订单金额超过百亿元，获取国际大厂订单印证公司动力电芯方案和电池系统解决方案的成熟性，是公司在动力电池领域的重大突破。

考虑到订单执行周期从 2020 年开始，并且首年产销规模偏小，我们暂时维持此前的盈利预测，我们预计 2019-20 年可实现净利润 11 亿、 14.9 亿元，YoY 增长 57%和 35%， EPS 为 0.71 元和 0.96 元，对应 2019-2020 年 PE 分别为16 倍和 12 倍，估值偏低， 维持买入” 的投资建议。

动力电池获国际大厂订单： 公司公告，全资子公司欣旺达电动汽车电池有限公司参与了雷诺（ Renault） -日产（ Nissan）联盟组织的电动汽车电池采购活动，并于近日收到了雷诺日产发出的供应商定点通知书，相关车型未来七年（ 2020-2026）的需求预计达 115.7 万台，该产品采用公司自主开发的动力电芯方案和动力电池系统解决方案,我们保守预计订单规模超过百亿， 显示公司在动力电池领域获得实质性突破。 公司 2018 年末动力电池电芯产能 2GWh，预计 1H18 将再增加 2GWh，至 2020 年形成 10GWh的产能。 同时，公司将在南京新建动力电池电芯产能，项目达产后可形成 30Gwh 的产能，将对业绩长期增长形成积极影响。

1Q19 业绩增长迅速： 公司预计 1Q19 实现净利润 1.21 亿元�C 1.56 亿元， YOY增长 5%-35%。 我们认为公司业绩较快增长主要源于公司产销规模扩大，在 3C 领域市占率的进一步提升。

盈利预测和投资建议： 展望未来，得益于行业市占率的持续提升，预计2019 年公司 3C 业务增长较快，同时动力电池电芯良率提升至 90%，产能2H19 亦有望提升至 4Gw，具备扭亏的必要条件，预计可为净利润提供 2成以上的增量贡献。 考虑到此次雷诺日产订单执行周期从 2020 年开始，并且首年产销规模偏小，我们暂时维持此前的盈利预测， 预计 2019-20 年可实现净利润 11 亿、 14.9 亿元， YoY 增长 57%和 35%， EPS 为 0.71 元和0.96 元，对应 2019-2020 年 PE 分别为 18 倍和 13 倍，估值偏低， 维持“买入” 的投资建议。

风险提示： 动力电池行业需求不及预期