2018年年报点评:业绩符合预期,渠道有序拓展
爱婴室(603214)
公司2018年营收同比增长18.12%,归母净利润同比增长28.23%
公司公布2018年年报:2018年实现营业收入21.35亿元,同比增长18.12%;实现归母净利润1.20亿元,折合成全面摊薄EPS为1.20元,同比增长28.23%;实现扣非归母净利润1.03亿元,同比增长19.03%。
单季度拆分来看,4Q2018实现营业收入6.15亿元,同比增长19.16%,增幅小于3Q2018增长的22.37%;实现归母净利润0.54亿元,同比增长18.18%,业绩符合预期。公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.6元。
综合毛利率上升0.36个百分点,期间费用率上升0.56个百分点
2018年公司综合毛利率为28.77%,较上年同期上升0.36个百分点。
2018年公司期间费用率为21.37%,较上年同期上升0.56个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为18.22%/2.96%/0.19%,较上年同期分别变化1.23/-0.55/-0.12个百分点。
渠道有序拓展,有望持续扩展经营区域
截至报告期末公司净开店34家,门店总数达到223家。全年同店增速达到5.2%,同店坪效1.90万元。随着公司渠道数量的增长和对产品质量的严格管控,公司品牌力和会员粘性持续增强。报告期内公司会员达到325万人,活跃会员销售占总销售的86.32%。
19年渠道方面公司计划新增门店50-60家,主要聚焦于现有优势区域华东以及华南区域。此外公司积极推进重庆泰诚项目并购落地,从而打入西南市场。
略上调盈利预测,维持“增持”评级
考虑到公司门店拓展和跨区经营带来的业绩增量,我们略上调对公司19-20年的盈利预测分别至1.50/1.86元(之前为1.43/1.81元),新增对21年预测2.28元。公司区域经营优势较强,维持“增持”评级。
风险提示:
跨区经营不达预期,新店拓展速度不达预期。
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