华工科技(000988)

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公司发布 2019 年第一季度业绩预告： 预计归属于上市公司股东的净利润为 0.88 亿元-1.00 亿元之间，同比增长 44.86%-64.61%，主要受益于交易性金融资产公允价值变动收益较大，以及高附加值激光设备销售占比提升。 此外公司之前发布了 2018 年的业绩快报： 实现营业收入52.33亿元，同比增长 16.79%；归母净利润 2.84亿元，同比减少 12.51%，因受益下游需求增长，主要业务都保持良好增长，其中激光先进装备制造业务同比增长 14.57%，光通信业务同比增长 22.09%，激光全息防伪业务同比增长 19.33%，传感器业务同比增长 7.22%。

激光先进制造业务成果显著， 预期进一步增长。 公司激光先进装备制造业务 2018 年同比增长 14.57%，一是因为其 3C 消费电子业务成功进入了华为、 OPPO、 VIVO、小米等厂商产业链；二是因为焊接事业部激光焊接+自动化取得订单；三是因为切割产品运营中心实现合同额同比增长 90%以上；四是因为首条新能源动力电池自动化产线顺利交付。 未来公司将进一步加大研发力度，整合各版块资源，实现产品线拓展，同时成立显示面板中心，引入韩国技术团队。

光通信业务受益产能快速提升。 公司光通信业务 2018 年同比增长22.09%，主要因客户份额提升，产能快速提升。未来，在有源光模块业务已加速推进 100G 光模块、 PON 产品和 5G 前传的 25G 系列情况下，公司这部分业务有望进一步扩大市场份额。无线网业务 2018 年已完成 5G光模块首单，未来有望随着 5G建设速度的提升而进一步释放。去年成立的成都研发子公司已实现 10G PON 量产，销售规模有望大幅提升。

维持“买入”评级。 预计公司 2018-2020 年 EPS 分别为 0.47、 0.59、0.67 元，对应 PE 分别为 32.15、 25.52、 22.56 倍， 维持“ 买入”评级。

风险提示： 5G 建设进度不及预期