长亮科技(300348)

事件：公司发布 2018 年年报，实现收入 10.87 亿元，同比增长 23.63%；实现归属于上市公司股东的净利润为 5645 万元，同比下降 35.62%。

各项经营指标持续向好：

公司收入和合同金额继续维持快速增长， 18 年收入同比增长 24%，近7 年复合增长 31%； 18 年销售合同额 11.74 亿元， 同比增长 34%，近 7 年复合增长 37%。 此外，公司其他经营指标也持续向好。 公司服务的客户总数达到 555 家，同比增长 34%，其中银行客户（含农村信用社） 392 家，非银行客户 163 家； 公司参与银行核心系统项目投标 13 个，中标 7 个，中标率 53.85%，继续保持领先优势。分业务板块来看，公司金融核心解决方案实现收入 5.89 亿元，同比增长 23%；大数据解决方案实现收入 2.43 亿元，同比增长 35%；互联网金融解决方案实现收入 2.07 亿元，同比增长16%。

股权激励摊销成本和研发费用增长影响利润增速：

18 年公司整体毛利率下降 2.41 个百分点至 50.75%，基本维持稳定；公司净利润下降主要是因为股权激励和研发费用增加所致，报告期内，公司管理费用为 3.08 亿元，同比增长 64.75%，其中股权激励成本为 9811万元，若剔除股权激励成本后归属于上市公司股东的净利润为 1.55 亿元，同比增长 66%，基本符合预期；研发费用为 0.94 亿元，同比增长 36.30%，公司在巩固和提升传统核心、互联网核心、消费金融核心产品竞争力的同时，紧跟时代技术发展趋势，同时紧跟市场、政策发展趋势，向市场推出了 TVM 全面价值管理系统、资产核心综合管理平台等新产品。

投资建议：

维持公司 19-20 年归属于母公司净利润预测分别为 1.21 和 2.17 亿元， 同时预计公司 21 年归属于母公司净利润预测为 2.70 亿元。 看好公司成长为腾讯云平台金融云产品独家战略合作供应商，同时作为银行核心业务系统领先企业受益于银行信息化持续高景气，维持“增持”评级。◆ 风险提示： 产品没有跟上技术更新趋势，银户通开展不及预期和板块业绩波动较大风险，公司和腾讯云合作不及预期。