高新兴(300098)

公司2018年实现收入35.62亿元，同比增长59.27%；归母净利润 5.40 亿元，同比增长 32.16%

车载单元继续渗透， 高投入研发发力 RSU 与 V2X。 目前公司车联网业务主要分为车载单元、车路协同等。 车载终端有前装的 4G 车规级模组和 T-box 产品，后装 OBD、 UBI、 OBU 产品。后装产品的增量市场主要在欧美和东南亚市场，预计 2019 年海外出货量还会提升。国内除了吉利之外， 客户包括吉利、比亚迪、长安以及延锋伟世通等，预计 2019 年合作的整车厂商将进一步拓展。 2019 年公司启动针对 5G和 V2X 的整体研发，并将首先在吉利量产车型推出。

电子车牌项目单城渗透和区域推广高速发展。 2018 年入股重庆城投金卡， 共同推广电子车牌项目。参股后即迅速签订大额合同，说明机动车电子标识行业应用景气上升期、产品受到客户认可、 高新兴和重庆城投金卡发挥良协同效应非常显著。重庆项目自 2008 年至今陆续扩容迅速，市区内的电子车牌系统已经实现良好的运维， 形成了完整的运营体系，未来会向重庆周边的郊县做拓展。 联合提纳金中环中标天津试点，是国家标准正式实施后的首个城市级的汽车电子标识国家试点项目。 参与承建无锡、深圳、北京、天津四个国家级试点项目，在兰州、厦门、南京、银川等城市也开始取得落地案例。

执法规范化云+终端空间广阔， 销售增长迅速。 公安执法规范化市场空间上百亿级亿。公司收购神盾信息打造“云+端”执法规范化闭环体系。 公司 2018 年形成销售 1.8 亿元，同比增长 44.36%。智能办案场所拿下海关总署、广州海关大型项目，在各地样板点项目总数超过 160 个。 移动执法产品序列完善。 执法视音频管理平台中标 7 个省级项目，建设总数达到 22 个。

盈利预测：预计公司 2019-2021 年 EPS 为 0.37、 0.48、 0.65 元，对应当前股价 PE 分别为 29.18、 22.31、 16.61 倍。 维持“ 买入” 评级。

风险提示： 系统性风险，研发投入转化为产品周期较长。