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事件

广汽新能源于上海车展发布高性能纯电动SUV Aion LX广汽新能源于上海车展发布高性能纯电动SUV Aion LX。和Aion S一样，AionLX基于纯电平台GEP打造，具备三合一电驱系统，510km的工况续航，前后双电机四驱版本的百公里加速时间为3.9s。Aion LX拟于9月投产，且年内或有工况续航突破600km的版本。

广汽新能源同时发布自动驾驶系统Adigo

广汽新能源同时发布自动驾驶系统Adigo，宣称该系统具备L3级自动驾驶水平，并可实现封闭场所L4级自动驾驶示范运行；同时具备强大的人机交互功能，可以提供AI智能语音、实时导航、AI寻找充电桩、在线音乐及社交出行等功能。

广汽新能源纯电动轿车AionS预售订单达2.3万台

广汽新能源同期宣布，其Aion系列的首款产品AionS轿车预定量已超2.3万台，日均预售订单超过600台，单店平均收单辆超过500台。

简评

2019年新能源汽车补贴大幅退坡，行业成长期迎来挑战

2019年，我国纯电动乘用车的国家补贴平均退坡幅度约50%，退坡金额1.6-2.7万元不等；补贴过渡期结束后地补同时取消，实际退坡幅度更高。考虑到降成本速度不及补贴退坡速度，纯电动乘用车的理论购车/综合成本在退坡过程中/完全退坡后的早期阶段将不同程度提升，从相比于同级别燃油车更低变为更高。

我国纯电动乘用车消费群体主要为私人用户，消费地域从限购地区总量占优逐步过渡到非限购地区总量反超。我们认为，限购、非限购区域的营运需求都是刚需，补贴退坡对销量的影响有限，同时营运用途对理论综合成本的诉求使得中低端车型是其主要组成部分，补贴退坡对车型结构的影响也有限。限购区域的家用需求也是刚需，补贴退坡对销量的影响有限，但理论综合成本的上升或影响实际购车决策，中低端车型占比提升。非限购区域的家用需求受到补贴退坡的影响最大，购车决策可能从购买纯电动乘用车转为购买燃油乘用车。综合几方面因素，纯电动乘用车销量结构或有一定幅度的向中低端倾斜的趋势，中高端车型销量或一定程度上受影响。

中高端车型产品力是核心竞争力，广汽新能源全力出击

虽然车型结构的中低端调整是大概率事件，但是中高端纯电动车型仍会保留一定市场空间。而且，鉴于纯电动乘用车的理论购车成本难于和燃油乘用车匹敌，事实上优质纯电动乘用车如果依托出色的综合性能，并辅之以精心调校、精品内外饰和高等级制动驾驶功能等，可能发展并扩大对价格相对不敏感、而对车型综合要求较高的客户群。广汽Aion系列车型使用新一代纯电平台，将具备一定快充能力的高能量密度动力电池和电驱系统有机结合，对应车型的工况续航、百公里加速、快充能力、智能驾驶能力等几乎没有短板，在产品层面初步达到了精品化的效果。

补贴退坡的阶段就是车型产品力得到市场验证、新能源汽车龙头逐步脱颖而出的阶段。广汽新能源有望依托Aion系列车型成为新能源汽车龙头地位的有力竞争者。

风险提示

新能源汽车交付进度不及预期、销量不及预期，新能源汽车安全性风险。