高新兴(300098)

事件：公告募投资金 2.14 亿变更，加码车联网 V2X 研发

5 月 10 日晚间， 公司发布 2017 年和 2015 年募投资金项目变更公告，计划将 2.14 亿元投入 5G 和 C-V2X 产品研发项目，主要在研发人员、License费和测试证人费用的投入，目前公司正处于战略聚焦车联网 V2X，持续的资源和研发投入将为公司逐渐起较高的核心竞争力。 预计 2019-2021 年EPS 分别为 0.36、 0.45 和 0.63 元，对比行业平均 PE 估值，公司仍处于较低水平，维持“买入”评级。

绝对的行动力，战略聚焦 V2X， 抢占市场先机

在 2019 年 2 月 27 日世界移动通信大会上，吉利、高新兴和高通三方联合宣布计划 5G 和 C-V2X 技术研发计划，并预计 2021 年发布吉利全球首批支持 5G 和 C-V2X 的量产车型。 高新兴逐步将现有车联网积累优势向 V2X领域迈进。本次发布的募投资金项目变更，体现了公司在车联网尤其是 V2X领域战略聚焦的决心，和绝对的行动力，有望在行业发展初期抢占先发优势。

关注解决方案能力的积累，厚积薄发

公司对汽车 CAN 总线和性能需求深刻理解， 沉淀数据读取和分析能力，积累了大量的算法，并具有百万辆车的实际应用经验， 满足国内、国际双市场的各项严苛要求， 获得了客户的高度认可与肯定，这一方面实则体现了公司在车联网解决方案的能力储备。当前正处于各车企产品由 L2 向 L3 升级阶段，车联网逐步展现主角地位， V2X 更是核心技术，而对汽车、通信、交通三方数据理解同样深刻的高新兴，将逐步展现其解决方案实力，有望更精准的把握市场对产品需求。

加码研发投入， 铸就核心竞争力提供动力来源

2 018 年公司研发投入为 4.06 亿元，占营业收入比重为 11.39%，预计 2019年公司将持续研发投入聚焦车联网 V2X，积累核心硬科技价值。 公司产品由 T-Box 向 V2X 演进，有望实现车载+路侧设备+解决方案+应用平台布局，对应市场规模也跃升至年均千亿水平。高新兴通过布局前装 V2X车载终端，实现整车厂商认可，彰显自身 IP 价值，同时伴随整车厂自动驾驶技术的持续演进，产品的 IP 有效期延长，卡位优势明显。

看好车联网 V2X 成长价值，维持“买入”评级

公司战略聚焦 V2X， 并价码研发， 体现了公司在车联网尤其是 V2X 领域战略聚焦的决心，和绝对的行动力，有望在行业发展初期抢占先发优势。 公司伴随车路协同解决方案能力提升，以及智慧交通领域延伸布局， 有望打开新的成长空间。预计 2019~2021 年净利润分别为 6.27 亿、 8.00 亿和 11.19亿，对应 EPS 分别为 0.36、 0.45 和 0.63 元， 给予 19 年 PE 为 34-41 倍，对应目标价为 12.24-14.76 元/股， 维持 “买入”评级。

风险提示： V2X 业务发展不达预期，公安信息化招标可能延后。