欧亚集团(600697)

1 Q2019 营收同比增长 11.79%， 归母净利润同比增长 0.32%

1Q2019 实现营业收入 40.91 亿元，同比增长 11.79%。增幅大于4Q2018 的同增 6.21%。实现归母净利润 0.50 亿元，折合成全面摊薄 EPS为 0.32 元，同比增长 0.32%，而 4Q2018 归母净利润同降 36.46%；实现扣非归母净利润 0.49 亿元，同比增长 6.85%，而 4Q2018 扣非归母净利润同降 58.31%， 业绩符合预期。

综合毛利率上升 0.42 个百分点， 期间费用率上升 0.47 个百分点

1Q2019 公司综合毛利率为 23.36%，较上年同期上升 0.42 个百分点。1Q2019 公司期间费用率为 17.64%，较上年同期上升 0.47 个百分点，其中，销售/ 管理/ 财务费用率分别为 4.73%/10.00%/2.91%，较上年同期分别变化-0.45/ 0.80/ 0.12 个百分点。

百货收入端有所增长，拉动整体收入端回暖

报告期内公司于吉林省新开连锁超市 1 家，山东省新开百货店 1 家。报告期内公司经营区域受经济波动影响相对小，购物中心（百货店）收入端有所增长，吉林/内蒙的购物中心（百货店）收入同比增长 8.68%/ 1.57%。同时青海西宁大百并表、 山东新店开张也为公司百货业态收入端的改善作出了贡献。 其他科目中，公司因收到的政府补助同期减少导致其他收益实现 120.50 万元，同降 82.76%，投资收益因联营企业儋州置业因土地摊销及房屋折旧产生亏损实现-113.48 万元（ 1Q18 投资收益 261.80 万元），一定程度上拖累了公司业绩表现。

上调盈利预测，维持“增持”评级

公司收入端回暖， 预计费用端压力有望逐步放缓， 我们上调对公司19-21 年全面摊薄 EPS 的预测分别为至 1.72/ 1.79/ 1.87 元（之前为 1.64/1.70/ 1.78 元） 。 公司仍具备较为稳固的区域竞争优势， 自有物业占比较高，维持“增持”评级。

风险提示：

区域经济增长不达预期， 主力店欧亚卖场经营情况不达预期