北京时间5月23日凌晨2点，美联储公布了5月FOMC议息会议纪要。纪要显示，此前Powell认为核心通胀走弱是“暂时性的”这一观点在联储内部获得多数支持。纪要公布后，美元小幅走强。

多数官员认为核心通胀走弱是“暂时性的”。此前在5月议息会议上美联储主席Powell表示，核心通胀近期走弱，是暂时性因素起作用，并提到金融服务费用和服装。其预计基准情形下，在劳动力市场强劲、经济继续增长背景下，通胀将向2%重新靠拢，近期走弱只是“暂时的”。这一表态令市场降息预期失望。此次会议纪要显示，这一观点在美联储内部受多数官员支持。不过也有部分官员担忧通胀继续低于预期。

下行风险降低，但这一评估已经过时。纪要显示对风险的评估与此前5月政策声明以及Powell新闻发布会基调一致，即认为下行风险有所降低。不过我们也知道，就在5月1日FOMC议息会议决议公布后不久，5月5日美国总统特朗普发布推特宣布将对中国2000亿产品关税从10%上调至25%，中美贸易摩擦重新加剧，全球增长不确定性显著增加。因而，这一风险评估已经过时，美联储将在6月会议根据近期贸易摩擦进展更新。

可能将长期国债转换成短期国债，但尚不急于做出决定。纪要显示，美联储内部正在对如何调整资产久期、以及可能影响进行模拟演练。结果显示，如果将长期国债转换成短期国债，可能导致期限溢价( termpremiums)上升，相应需要的联邦基金利率水平会更低。很多( many)与会者认为缩短久期将为未来经济下行时重新扩张久期提供空间，但一些不会者也担忧这会导致更低的利率。一些不会者也担忧金融稳定风险，因为较低的短期利率，可能会诱导市场发行更多短期债券。总而言之，美联储内部就是否进行久期调整，将长期国债转换成短期国债，尚存在较大分歧。但其内部也同意无需急于做出决定。 Powell 此前表示可能在今年底重新讨论这一话题。