跨境通(002640)

跨境电商市场规模迅速扩大，后续发展可期。中国跨境电商交易规模由2011年的17万亿迅速增长至2016年的6.3万亿，近四年CAGR33%。其中跨境出口近四年CAGR为2g%，规模达到5.2万亿。公司立足出口B2C业务，自营平台高速扩张，龙头先发优势明显。

公司核心竞争力在于强大的数据挖掘能力．规模优势和品牌化优势。公司拥有近千人的技术团队，在大数据算法以及应用研究方面优势明显，实现有效挖掘客户需求和精准营销。目前在线SKU数近40万，服务全球7800万买家，日发包裹数超3 0万个，规模优势有效降低了物流成本和采购成本，是国内品牌首选合作伙伴。自营电子类平台Gearbest全球排名300名附近，有较强的自赋流量。

构建跨境电商综合生态圈，夯实龙头地位。公司目前形成了以跨境B2C为主（环球易购出口业务以及前海帕拓逊，业务占比95%），跨境进口B2C为辅（五洲会，拟收购优壹电商），出口B2B( Chinabrands)、电商综合服务（跨境翼等）综合发展的战略格局。未来将推进移动化，大力推广手机终端App；落实本土化：重点推出自营平台小语种网站，促进仓储物流、售后服务等充分本地化：实现品牌化：推进自营网站渠道品牌化，推进自主研发产品品牌建设。投资建议：首次覆盖，给予“强烈推荐“评级，预测2017-2019年净利润7.41/11.62/15.74亿元，对应EPS0.0.52/0.81/1.10元，目标价格24.3元。

风险提示：库存积压风险：并购推进不及预期：跨境电商政策变动风险