雷鸣科化(600985)

《安徽省“十三五”非煤矿山发展规划》发布

安徽经信委日前发布《安徽省“十三五”非煤矿山发展规划》（以下简称“规划”），并公布“十三五”期间安徽省非煤矿山重点建设工程项目，《规划》计划到2020 年，安徽省非煤矿山总量比“十二五”末减少20%，建设100个安全环保提升示范矿山，建成5-6 家在全国具有一定影响力的智能化矿山；方解石、白云岩、建筑石料等重点矿产品产量年增长6-8%。

《规划》鼓励资源整合和企业兼并重组

《规划》指出，将继续推进皖北矿业原料基地建设，围绕发展硅基、化工、水泥、陶瓷新材料，整体开发建设淮北宿州水泥和建筑石料用灰岩矿原料等相关产品生产基地。同时支持企业间战略合作和跨行业、跨区域兼并重组，培育核心竞争力强的企业集团，鼓励大型原材料生产企业兼并重组矿山企业。

公司为“十三五”规划重点企业，有望受益于资源整合

雷鸣科化作为安徽省属国有企业，背靠淮矿集团，由爆破服务领域向下游延伸，切入砂石骨料开采领域，是“十三五”期间皖北矿业原料基地的重要发展主体，本次公司的“安徽省萧县王山窝象山建筑石料用灰岩矿”等三个砂石骨料矿山均被列为“十三五”期间安徽省非煤矿山重点建设工程项目，未来有望持续受益于安徽省非煤矿山资源的整合。

砂石骨料项目有望于近期投产，盈利有望显着超预期

公司的三座砂石骨料矿山有望于近期投产，且受益于行业供给收缩及淮北地区基建需求稳步增长，当地产品价格自2010 年以来大幅上涨，预计盈利情况将显着超预期。长远而言，我们预计公司有望依托自身省属国企地位，持续获取、整合矿山资源。

重申“增持”评级

依托砂石骨料矿山的投产和民爆主业的复苏，公司未来三年将保持高速增长，且有望持续整合矿山资源，实现产业转型升级；增发完成有助于财务费用减少，骨料价格进一步上涨将构成潜在超预期因素，我们预计公司2017/2018 年EPS 分别为0.59/0.95 元，重申“增持”评级。

风险提示：项目投产进度低于预期风险、下游需求不达预期风险。