华数传媒（000156）

事件：

华数传媒公告2016年年报和2017年一季报，16年实现营业收入30.81亿元，同比增长7.79%，归属于上市公司股东的净利润6.02亿元，同比增长12.87%，每股收益0.42元。2017年一季度实现营业收入7.11亿元，同比增长5.48%，归属于上市公司股东的净利润1.49亿元，同比增长1.51%。公司2016年年度利润分配预案为每10股派发现金红利1.40元（含税），分红金额占归属于上市公司股东的净利润33.32%。

投资要点：

公司主业发展稳健，互动电视和互联网电视增速高。

公司数字电视业务收入增长3.4%，占总收入的占比下降1个百分点至23.62%，增速较高的业务主要是互动电视和互联网电视。互动电视业务收入增速10.71%，占总收入占比达到15.93%（15年占比15.51%），互联网电视收入1.38亿，收入增速59.89%，继续保持高速增长。

用户数持续扩大，位居全国新媒体和三网融合产业发展的第一阵营。

互联网电视终端覆盖规模超过1亿台，激活点播用户超过8,000万（15年用户覆盖规模8,000万，激活点播用户3,200万）。手机电视覆盖用户5600万，累计付费用户1600万（15年手机电视用户3,000万，累积付费用户1,000万）。互动电视为全国20多个省、百余个城市广电网络提供互动电视内容、增值服务及解决方案，覆盖全国90%广电企业，全国用户规模同比增长21.43%。

公司毛利率和净利率均有提升。

16年公司毛利率44.89%，较15年提升0.64个百分点，得益于毛利率较高的互动电视的占比提升。公司三项费用率控制较好，费用率16年较15年增长3.4%，低于收入增速，公司16年货币资金达到73.5亿元，财务费用率下降较大。一季报中，公司毛利率和净利率分别提升了0.33和1.49个百分点。