钧达股份(002865)

坚实成长的汽车塑料饰件配套供应商

公司是一家专业从事汽车塑料内外饰件的研发、生产和销售的高新技术企业，主要业务分为仪表板、保险杠、门护板、装配业务及其他饰件等五大类。受益于一级配套自主品牌客户订单增加，公司16年实现营收9.22亿元，同比增长20.51%；实现归母净利润0.56亿元，同比增长20.98%。

行业竞争格局及公司主要优势

汽车塑料内外饰件行业是国产化率较高的汽车零部件之一。目前国内已有多家上市公司在汽车塑料内外饰产品上具备一定规模，包括宁波华翔、模塑科技、双林股份、京威股份、世纪华通等。此外国际汽车零部件巨头也纷纷通过设立独资或合资企业在华布局。公司不断拓展一级配套客户，16年一级配套业务收入同比上升40.3%；主要三类产品仪表板、保险杠及门护板在16年的市场占有率分别为2.48%、1.03%及1.94%。

募投项目分析

公司本次拟向公众发行3000万股普通股，拟募集资金净额22336万元，将投资于佛山华盛洋年产25万套汽车塑料内外饰件生产项目、郑州钧达年产30万套汽车内外饰件生产项目及苏州新中达研发中心项目等三个项目。项目达产后有利于提高公司配套能力及技术水平，有利于公司长期发展。

盈利预测

考虑到公司配套车型中SUV占比上升，公司高附加值产品销量有望上升，从而提升公司产品单价。以公司IPO后总股本12000万股计算，预计公司2017-2019年的EPS分别为0.54元、0.60元、0.67元。

风险提示

原材料成本大幅提升；客户拓展不及预期；汽车行业景气。