沧州明珠(002108)

2017年一季度，公司业绩略超预期。一季度业绩增长主要受益于PE管道产品和BOPA薄膜产品销量增长，以及BOPA薄膜产品延续保持较高售价所致；盈利能力环比提升显着。预计17年公司业绩将持续增长，重点关注PE管道和锂电池隔膜产品，其中PE管道产品将受益于京津冀一体化和雄安新区建设，锂电池隔膜将受益于产能释放和行业增长。暂不考虑增股影响，预测公司2017-18年EPS分别为0.96元与1.11元，按04月12日25.83元收盘价计算，对应的PE分别为26.88倍与23.24倍。目前估值相对行业水平合理，维持“增持”投资评级。

事件:

沧州明珠(002108)公布17年一季度业绩快报。2017年一季度，公司实现营业收入6.99亿元，同比增长42.53%；实现营业利润1.73亿元，同比增长36.12%；实现归属于上市公司股东的净利润1.37亿元，同比增长32.44%，基本每股收益0.21元。

点评:

17年一季度业绩略超预期。2017年一季度，公司营收6.99亿元，同比增长42.53%，净利润1.37亿元，同比增长32.44%，业绩略超市场预期。公司单季度业绩显示：一季度业绩是年内低点，存在季节性因素，17年一季度业绩大幅增长主要是公司PE管道产品和BOPA薄膜产品销量增长，以及BOPA薄膜产品延续保持较高售价所致。

维持公司“增持”投资评级。暂不考虑增股影响，预测公司2017年、2018年EPS分别为0.96元与1.11元，按04月12日25.83元收盘价计算，对应的PE分别为26.88倍与23.24倍。目前估值相对行业水平合理，维持“增持”投资评级。

风险提示：隔膜产能过度扩张致产品价格大幅下滑；新能源汽车进展不及预期；经济下滑超预期；隔膜项目进展及市场拓展不及预期。