思创医惠(300078)

事件：沃森成功落地苏北人民医院据21 世纪经济报道和认知网络官微报道：“4 月12 日，苏北人民医院、杭州认知关怀与思创医惠三方共同启动智能医疗合作研究合作中心。据了解，智能医疗合作研究中心是江苏省首个、也是目前唯一一个基于沃森应用的人工智能研究中心，也是沃森在国内市场部署进程中的战略性项目。”

沃森肿瘤将以苏北人民医院为核心辐射苏北地区、该中心将人工智能与分级诊疗相结合，以苏北人民医院为核心的苏北医疗集团及扬州、泰州地区医疗体医院同步全面启动沃森辅助诊疗服务。医惠科技、认知网络目前已经在3 家医院落地watson 肿瘤，与院方、IBM形成紧密合作。多方联动形成后，利用新增本地的基础数据和认知计算技术增强模型的适配性及机器学习能力，推进医院在部分疑难杂症诊疗、多学科联合会诊、医院医务人员科研教学等领取的发展。与watson 的合作对思创医惠而言，可能在短期无法形成较为可观的现金流，但无论是从技术的研发积累、与医院和IBM 深度合作、未来商业模式创新上都是积极向上的，长期而言公司相关业务的壁垒将被提升，核心竞争力加强。

公司业务良性发展、未来发展路径积极向上2016 年医惠科技完成承诺业绩指标，实现了“体系架构统一平台化、业务系统专科微小化、业务流程标准闭环化、资源管理智能集约化、用户体验个性极简化”等智慧医院建设成效，智能开放平台平均日交互两已达160万。而物联网的未来发展势头也被广泛看好，我们预计17-19 年EPS 分别为0.59 元、0.73 元、0.91 元，目前市值对应净利润PE 分别为40X、33X、26X，维持“买入”评级！

风险提示

医院院内物联网何时可大规模投入存在不确定性；Watson 的肿瘤解决方案落地后的可复制性、后续开发进展及推广存在不确定性；应收账款过大带来的坏账风险。