事件：跨境通发布调整后的重大重组方案，决定取消该次交易中上市公司收购百伦科技84.61%股权的事宜；继续推进优壹电商100%股权的收购，交易方案维持不变。

点评：

终止收购百伦科技，对跨境通电商出口业务的品牌化战略发展及未来业绩影响有限。2015年，公司通过控股前海帕拓逊及参股百伦科技将多个品类品牌收入囊中，启动“品类品牌化”策略。前海帕拓逊发展快速，2016年实现收入12.89亿元，同比增长177%，成为电商出口业务品牌化战略的领头羊。百伦科技2016年1-9月实现收入1.96亿元，规模较小。在前海帕拓逊良好发展势头背景下，终止收购百伦科技对跨境通品牌化发展影响有限。此外，百伦科技2016年1-9月实现净利润1423万元，对净利润已经达到4亿量级的跨境通来说，未来业绩贡献也极小。

稳步推进优壹电商100%股权收购，有望助力进口电商业务开疆拓土。公司拟以发行股份和支付现金相结合的方式购买优壹电商100%股权，交易对价17.9亿元，其中现金支付对价6.27亿元，股份对价11.64亿元，相较上次收购方案没有变化。公司2017年计划开始大力拓展电商进口业务，优壹电商与公司电商进口业务在消费者服务、产业链整合、销售渠道方面可形成显着的协同效应，辅助该新业务扩张发展。

优壹电商的达能系业务稳步增长，未来大力拓展非达能系业务，业绩增长可期。优壹电商2016年开始拓展非达能系业务，前期人员、物流、销售等费用投入大，导致2016年净利润表现欠佳，随着新业务步入正轨，2017年业绩大幅增长可期。调整重大重组方案中称，优壹电商股东承诺2017年度、2018年度、2019年度实现的净利润分别为不低于13,400.00万元、16,700.00万元、20,800.00万元。

投资建议：基于公司处于行业发展龙头地位，且跨境电商生态圈雏形已经形成，我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.47元、0.75元和0.94元，对应PE分别为36X/23X/18X，给予“买入”评级。

风险提示：出口B2C 业务增长放缓，进口B2C 业务推进低于预期。