聚光科技(300203)

公司一季度业绩预增30%-60%，符合预期

2017 年一季度公司预期实现归母净利1309 万元-1612 万元，同比预增30%-60%，符合市场预期。主要系公司主营监测、实验室仪器等传统业务呈现良好发展势头，近年来新并入公司业绩贡献所致。报告期内非经常损益1067.55 万元，去年同期为659.78 万元。

实验室分析仪器增长快速增长，为监测主业发展添动力

公司在实验室分析仪器领域积极拓展，截至2016 年5 月，公司完成上海安谱两次股权转让持股比例达45.53%，16 年上半年对应确认投资收益575 万元。截至2017 年2 月增资收购完成，对安谱控股比例提升至55.58%。公司2016上半年实验室分析仪器板块实现收入1.45亿元，同比大幅上升40.35%。

积极布局智慧水利水务领域，综合拿单实力强

黄山市项目于2016 年11 月正式签约落地，项目政府付费总额为12.54 亿元，占公司2015 年度经审计的营业收入的68.38%。近年来公司通过外延并购东深电子、鑫佰利等布局水治理领域，积极对接PPP 订单，截至目前在手订单总额约33.5 亿元（含框架协议），订单充足奠定高成长。

内生增长动力充足定增凸显管理层信心，维持“买入”评级

暂不考虑增发摊薄，预计2016-2018 年EPS 分别为0.93、1.28 和1.56 元，对应2016-2018 年PE 分别为33.7、24.5、20.0 倍。实际控制人定增7 亿补流（增发价24.45 元/股），凸显管理层信心。垂改政策下环保监测主业有望受益，在VOCs 等领域的布局将成为公司快速成长的重要动力。2016 年12月增发方案被证监会受理，建议密切关注增发进程，维持公司“买入”评级。

风险提示 增发进度低于预期，收购资产整合不达预期。