太极股份(002368)

宝德收购不确定事项靴子落地，利空出尽未来前景向好

作为CETC 自主可控平台，公司在原有完备的国产基础软件体系的基础上，2015年12 月发布董事会预案，意向并购宝德计算机，填补在自主服务器产业上的空白，构建“软硬一体化”自主可控产业体系。2017 年1 月10 日公司修改并购方案，拟与母公司CETC 以现金方式收购宝德，并与宝德科技签署《股权收购意向协议》，期间双方积极推进相关工作，但未能达成一致意见，三个月有效期满协议自动失效。打造自主可控产业体系是公司既定战略，国有企业混合所有制改革国家大力推进，公司后续将积极整合CETC 集团公司内外资源，加速发展。

雄安新区引领，智慧城市业务稳步增长

公司实际控制人CETC 围绕“安全”“智慧”两大事业开展布局，作为CETC新型智慧城市业务板块的骨干企业，在中国电科统筹推进下，公司积极参与深圳、福州、嘉兴等国家新型智慧城市试点工作，以政府治理为核心的智慧城市整体解决方案在全国得到良好的推广应用；此外， CETC 表态坚决拥护设立河北雄安新区的重大决定，雄安新区有望成为高标准的智慧城市标杆，绿色智慧城市给公司发展带来重大机遇，公司将充分把握雄安新区建设大好契机，智慧城市业务全力推进。

自主可控产业链完整布局，党政办公引领即将爆发

公司已经初步完成国产数据库、中间件、管理软件以及安全可靠系统集成的产业布局，并筹建“中国电科安全可靠系统工程研究中心”，成为在国内具有影响力的自主可控产品集成适配攻关基地和军民融合安全可靠系统解决方案中心。全国产化替代项目二期试点有望近期展开，总规模60 亿，2017年底完成大部分；之后的三期全面替换软硬件共计1000 亿市场空间。太极股份作为信息安全国家队CETC 集团的自主可控平台，预计拿到20%市场规模，有望成为公司未来新的业绩爆发点。

云服务初现成效，政务云业务大有可为

以云计算和大数据技术为代表的新一代信息技术在政府、公共安全、司法等政务行业开始得以应用，并呈现快速发展的势头。北京市级政务云平台上线，正式面向全市各委办局和部分区县提供基于云的服务，已有近40家市级单位的百余个信息系统在太极政务云平台上运行或测试，创建了全国政务云典范，也为公司进一步发展政务云服务业务奠定了坚实基础。另外公司先后中标海南省电子政务云、榆林市政务云项目，随着政务云业务的全面铺开，公司云业务有望加速推进。

自主可控政务云业务即将爆发，维持“买入”评级。

预计公司2017～2019 年备考净利润为4.35 亿元、6.15 亿元、7.13 亿元，全面摊薄后EPS 分别为0.98 元、1.39 元、1.61 元，对应备考净利润PE为32 倍、23 倍和20 倍。公司在传统IT 服务业务稳步增长的同时，自主可控政务云业务即将爆发，维持“买入”评级。

风险提示：国产化替代不达预期，政务云推进不达预期。