平治信息(300571)

事件：公司披露一季度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润1,526 万元-1,800 万元，比上年同期增长67%-97%。

点评：

受益自有阅读平台增长，业绩延续高增趋势。公司一季度业绩延续去年快速增长趋势，主要原因是募集资金到位后，移动阅读平台升级改造项目持续投入，带动自有阅读平台业务同比显着增长，进一步提升整体利润水平。自有阅读平台去年上半年贡献收入5800 万，下半年1.6 亿，环比显着提升，预计后续该趋势将持续。

乘行业扩张之势，依托推广经验及合理分享机制，自有阅读平台快速起量。受移动终端和移动支付普及、用户时间碎片化、打击盗版等影响，网络文学近年来蓬勃发展。除中文在线及新三板挂牌的博易创为、点众科技外，掌阅科技及阅文集团亦在排队申请或筹备上市中，借资本力量分享行业红利。公司2015下半年推出超阅小说等多个自有阅读平台，以“版权合法+用户培养+内容增值+平台增值”为核心，依托运营商合作中积累的推广经验、与编辑和作者的合理利益分享机制，挖掘优秀原创作品，通过微信公众号、微博等导流，2016年用户付费规模大幅扩张，贡献收入2.2 亿元，成为主要增长点。

未来品牌提升及资本运作、自主IP 培育变现有望驱动成长。公司有望借上市机遇持续提升自身品牌影响力，并借助资本市场外延，快速抢占市场。外延和融资优势也有利于公司加强版权合作，加快版权自生产和孵化自主价值IP，向泛娱乐方向拓展也存在潜力。

投资建议：我们预计公司2017/2018 年归母净利润分别为0.77/1.04 亿元，EPS 分别为1.92/2.61 元。由于次新股估值较行业平均值普遍存在溢价，考虑公司处于行业快速发展的成长空间和外延潜力，维持目标价134.6 元，增持评级。

风险提示：市场竞争加剧风险，对基础运营商依赖风险。