长盈精密(300115)

携手安川电机，自动化领域加速布局

公司公告与安川电机、安川通商（同属于日本安川）投资成立合资公司广东天机机器人有限公司，长盈精密将出资3250 万元持有合资公司65%的股权。此次合作，短期内来看，安川电机将持续提供技术、专利等，而长盈精密将优先使用合资公司及安川电机的机器人产品，并为合资公司对接客户资源，实现双赢；而我们认为这一合作长远意义则更为重要，即进一步理顺了公司中长线的成长逻辑。公司作为CNC 使用大户，延伸进入自动化领域，既有足够的内部需求作后盾，又有相当多的行业资源。此前在2014~2015 年，公司已成立广东天机工业智能系统有限公司，布局自动化领域。此次联手安川电机，将进一步加速公司在自动化领域的发展。

员工持股计划规模大、范围广，凸显对未来发展的信心

员工持股计划草案公布，预计募资总额不超过8 亿元，参与人数约1300人，锁定期1 年，存续期4 年。此次员工持股计划规模大、覆盖范围广。在目前时点上，公司力推员工持股计划，凸显了对未来发展的信心。而员工持股计划长达四年的存续期，更显现对长期成长的信心。

短中长期均具备成长动能，保持持续快速增长

金属机壳新客户打开了公司金属外观件业务的天花板；陶瓷外观件与三环集团合作，发展迅速，将实现批量出货，未来亦有望复制金属外观件的成长速度；防水结构件、新能源结构件等新业务亦加速发展，成为1~2年后重要业绩贡献点；自动化领域“自主+合作”方式持续布局，未来成长空间打开。

盈利预测与估值

我们预计公司17~19 年EPS 分别为1.19/1.71/2.40 元/股。我们看好公司中长期发展，给予公司“买入”评级，继续推荐。

风险提示

原材料价格大幅上涨的风险；产品价格下滑的风险；行业景气度下滑的风险；行业竞争加剧的风险；新业务拓展不及预期的风险；重大行业政策变化的风险。