华宇软件(300271)

重组方案简述

公司拟以发行股份并支付现金的方式购买联奕科技100%股权，联奕科技100%股权交易对价为14.88 亿元，其中10.12 亿元以向交易对方股东发行股份方式支付，发行价格不低于16.73 元，共计发行6048 万股，剩余4.76亿元采用现金方式支付。同时，公司向配套融资认购方非公开发行股份募集配套资金不超过 4.9 亿元，资金将全部用于支付本次交易现金对价和中介机构费用。本次交易后，公司实际控制人仍为邵学，持股比例为18.93%。

切入教育信息化，华宇纵向布局进一步完善

联奕科技是国内领先的教育信息化综合解决方案服务商。数字校园相关解决方案是公司着力打造的核心，其定位于解决校园教育信息化领域信息管理方面的精细化、智能化和服务化需求。截至 2017 年 03 月，联奕科技业务已经覆盖500 多所院校教育单位客户及 600 万以上师生群体用户。联奕科技承诺17-19 年净利润分别不低于7600 万、11000 万、14400万元。

华宇软件近年通过内生和外延的发展，已经完成“五纵四横”的业务布局。联奕科技其主要客户为国内各大高校、高职、中职及普教学校，相关主管部门为工信部、教育部及各级教育厅局，行业具有“泛政府”基因，本次并购将进一步完善公司在泛政府细分行业的布局。此外，随着公司业务范围的进一步拓宽，后续公司在各业务线的协同上也将面临一定考验。

未来三年盈利预测如果重组顺利通过，公司17-19 年EPS 分别为0.54 元/股、0.77 元/股、0.98 元/股，对应PE 分别为32、22、17。如果重组未获通过，对应EPS 分别为0.54 元/股、0.70 元/股、0.90 元/股。维持“买入”评级。

风险提示

重组方案未获通过的风险；业务板块增多带来的经营管理风险；政务信息化易受政府预算开支波动影响。