久其软件(002279)

【事件】2017年3月31日，公司公布2016年年度报告。报告期内，公司实现：营业收入132080.20万元，同比增长84.29%;实现归属于上市公司股东的净利润21860.97万元，同比增长61.96%。

内生外延齐头并进，电子政务业务持续高增长：随着司法改革、法院十三五信息化的逐步推进，法院系统信息化正面临良好的发展前景，公司充分整合技术与业务经验，同时收购华夏电通强化电子政务业务的增长能力。华夏电通是国内多媒体行业应用领域产品、技术和综合解决方案供应商，其主要为全国法院系统提供数字法庭产品，并占有较高的市场份额，华夏电通实现收入22648.57万元，同比增长37.90%，净利润6503.44万元，同比增长43.74%。2016年公司的电子政务业务收入同比增速达100%。

大数据战略持续推进,有效服务行业应用与数字营销业务：公司持续推进大数据战略布局，设立了大数据交付中心和大数据研究院，构建了较为完整的大数据生态体系，支撑政府客户应用与数字营销业务,在数字营销领域，公司报告期内收购了社会化营销厂商瑞意恒动，并整合子公司亿起联科技移动广告平台点入移动，"互联网+”出海整合营销平台PandaMobo，媒体与营销大数据服务提供商久其智通共同组建了"久其数字传播"，夯实数字传播板块。2016年，公司数字传播业务共实现收入56250.89万元，同比增长90.79%，子公司亿起联、瑞意恒动业绩均实现快速增长。

投资建议：我们预测公司2017年至2019年每股收益分别为0.59元、0.83元和1.02元，净利润增速CAGR超36%;6个月目标价23.6元，给予买入-A评级。

风险提示：电子政务行业需求不及预期;公司集团管控业务增长不及预期;公司大数据战略推进不及预期;公司数字营销业务发展不及预期