神州高铁(000008)

年报摘要：2016 年公司实现营业收入187600.65 万元，较上年同期增长44.86%；实现营业利润56374.08 万元，较上年同期增长188.00%；实现利润总额64285.90 万元，较上年同期增长175.52%；实现归属于上市公司股东的净利润52186.62 万元，较上年同期增长181.07%。截至2016 年末，公司总资产规模819265.66 万元，同比增长128.25%；归属于上市公司股东的所有者权益611300.68 万元， 同比增长110.21%。

轨交运营维护全产业链布局，核心技术具备国际竞争力。报告期内，公司完成了对交大微联和武汉利德的收购，剥离了宝利来投资等非主营业务，进一步聚焦轨道交通运营维护主业。完成了从运营维护装备供应商到运营维护全系统解决方案提供商的角色升级。公司目前明确了“七大专业集团纵向到底，三大市场平台横向到边”的组织结构，该架构为公司未来外延式拓展，快速整合新业务创造条件。

保持核心技术产品业绩增长，新产品研发推广取得突破。2016 年公司传统优势产品机车车辆运营维护系列在营业收入中占比超过40%，信号系统及工务维护系列占比分别达到18%和16%。核心技术产品作为公司稳定的收入及利润来源，是公司可持续发展的重要保障。2016 年公司进一步加大研发投入，无论是研发立项还是成果转化数量都大大提高，为全面市场推广及应用创造了必要的条件。

盈利预测与投资建议： 我们预计公司2017 年-2019 年EPS 为0.21/0.27/0.34 元，对应PE 为41/32/25，给予“增持”评级。

风险提示：市场拓展受阻；后市场发展增速低于预期；系统性风险。