东土科技(300353)

事件回顾：

公司发布2016 年年报。报告期内，公司实现营业收入6.62 亿元，同比增长64.40%；实现归属于上市公司股东的净利润1.23 亿元，同比增加了104.42%；基本每股收益0.25 元/股，同比增长46.40%。

投资要点：

军工业务增长受益军方信息化建设，未来将保持较快增长2016 年，公司实现军工收入1.78 亿元，其中内生收入约1.2 亿元，相对比2015 年公司内生收入0.76 亿元；外延并购飞讯数码（和兴宏图全资子公司）约0.6 亿元收入，合并口径同比增长135.05%；新增军工合同订单金额2.83 亿元，报告期末在手待执行订单金额1.36 亿元。公司军工业务的快速增长，一方面来自于军方整体的信息化建设带来的增长，另一方面是自主可控，公司研发的交换芯片将用于军用网络产品，对军工业务将会有很大的促进作用。公司未来几年将在军工市场有较快增长，目标是在3 年达到年收入5 亿（不包括外延）。

工业互联网产品利润增速放缓，新并购子公司业绩超额完成公司实现工业互联网产品收入2.31 亿元，同比增长11.84%，海外市场收入同比增长16.51%。目前公司民品市场占有率大概12-13%，目标是逐步把国内市场占有率提高到20%，预计2017 年增长将会增加。增长的主要动力是来自电力、轨道交通、石油石化等方面。公司民品里面，电力占比最高，30%-40%左右；石油石化占比10-20%；轨道交通占比10-20%。报告期内，公司通过子公司拓明科技开展大数据及网络服务，实现收入2.49 亿元，合并口径同比增长111.56%。拓明科技2016 年利润承诺5200 万元，实现扣除非经常性损益的净利润5410.41 万元，超额完成了利润承诺。

报告期内持续并购重组，大板块搭建已基本完善报告期内，公司完成了发行股份并支付现金购买和兴宏图100%股权、东土军悦49%股权、上海远景49%股权。推出了发行股份并支付现金的方式购买南京电研100%股权的方案，推出以现金收购科银京成100%股权的方案。公司围绕工业互联网整体解决方案，通过并购重组搭建架构，从整个布局来看，大的板块已经基本上完善。（以上数据信息如无特别说明均来自上市公司公告）

风险提示：军方信息化建设增速放缓，并购整合不达预期